講一講背景先：其實一兩年前已經知道基石嘅存在，因為嗰陣時睇JPM嘅Initiation報告，介紹乜嘢係PD-1，分別介紹咗信達（1801）、百濟（6160），君實（1877），同埋基石。其他三隻就不停向上破頂，基石就自己喺下面浮浮沉沉（咁信達同百濟喺最多人中嘅肺癌同肝癌做得比較好，君實同基石選擇左少啲競爭嘅適應症），所以即使放咗喺watchlist嗰度，都一直冇乜理佢，一年幾前已經停咗對佢嘅研究。
但以估值嘅角度黎睇，基石真係低估得有少少誇張（喺呢度先唔用DCF去計absolute value，始終有好多主觀成份同assumption，留返比更專業嘅分析師去計，暫時先直接攞市值對比）。近排翻睇番基石嘅時候，佢得160億市值，而好多中小型biotech嘅公司，pipeline同技術含量小過佢，但係都有200至300億市值喎。咁原先會諗：可能佢基本面冇咁正呢，PD-1/L1呢個靶點而家又咁多人用，所以應該有discount⋯
如果睇返基本面，就發現更加唔止呢個價⋯首先，佢嘅主打舒格利單抗（CS1001)係三期非小細胞肺癌（NSCLC)已經註冊性臨床試驗達到主要終點，就快遞交新藥嘗試申請；第二，佢仲license in咗一系列嘅藥，今年諗住上四隻，至今已經有兩隻商業化上市；第三，對於國內嘅藥企，如果要license out，最緊要拍到好碼頭，而基石其中一個拍檔係輝瑞喎（我研究到一半嘅時候，突然傳出新消息，輝瑞同基石將會共同開發勞拉替尼，比之前嘅合作更加緊密），因此可以推出基石嘅底蘊應該唔差。
講完一輪，其實想表達雖然過往一年，基石係$8-$12中間浮浮沉沉，但係投行嘅目標價一直都係$17左右，等緊嘅就係合適嘅催化劑，結果喺主打嘅藥物收成加上輝瑞嘅合作，眨吓眼就推番去上市個位，令我諗翻起如果跟返《發掘超強港股》4.5章嘅諗法，可能有好靚嘅投資機會。今篇寫完基本面嘅考慮，下一篇先寫技術分析！
（利申：基石藥業得少少貨⋯純粹想share吓）
弩飛投資 