中國SaaS最新諗法

自從上一轉新經濟殺估值之後,都唔少行業已經上返高位(例如電動車零件,醫藥),而SaaS係比較慘淡嘅行業,繼續喺低位徘徊,所以呢排決定revisit一下,重新審視SaaS係咪真係玩完(睇圖表仲要幾靚添)

米高·波特(Michael Porter)嘅定位學派,認為戰略只有三種(Porter’s Generic Strategies):總成本領先(Cost Leadership)、差異化(Differentiation)、聚焦(Focus),而選擇嘅其中一樣就係定位。通常行業老大嘅定位係總成本領先,而老二嘅定位係差異化。係SaaS嘅行業入面,相信老大會來自橫向SaaS,而老二會來垂直SaaS(注:根據美國嘅經驗,通常橫向SaaS嘅市值同估值(PS)都高過垂直SaaS。)

要成為SaaS的老大,贏出嘅公司必須到達一定程度的規模,才能有成本領先優勢。但由於SaaS係採用隨用隨付制,所以用戶嘅粘性成為一個關鍵嘅指標。值得留意嘅係,SaaS嘅模式非常適合中小型企業,亦都食正中小企需要以較低成本將業務數字化嘅趨勢,所以之前做到急速嘅增長。但正正由於中小企運用嘅靈活性,佢哋嘅粘性相對大企業較低(例如有可能為咗平啲,選擇功能性差少少嘅服務),至於有幾低,近排有贊(8083)係快手(1024)嘅衝擊之下,增長率急速下降,市場先發現原來所謂嘅粘性可以係咁不堪一擊⋯所以當而家未有肯定嘅老大出現之前,提供差異化同以大企為主要目標群嘅SaaS公司,似係確定性比較高嘅投資機會:例如為內房提供SaaS嘅明源雲(909)或者版權保護SaaS嘅阜博(3738)。

至於科網巨企會唔會插隻腳入去SaaS嘅行業,直接打低現存嘅企業,答案係否定嘅。睇完巨企過去一段時間嘅部署,其實佢哋比較注重建設SaaS嘅平台,俾提供SaaS嘅公司使用,而唔係自己直接落手落腳去做。此外,佢哋寧願透過投資一系列嘅SaaS公司,去揸住具有增長前景嘅細分行業,將大量第三方嘅SaaS融入自己嘅系統入面。

P.S. 如果想refresh吓乜嘢係SaaS,可以睇番富L/窮S戒窮進化筆記,入面深入淺出解釋返成個SaaS行業嘅結構,以下係link:

電商SaaS賽道(微盟、有贊)[Part-1]
https://www.facebook.com/richlpoors/posts/180634980117815/

電商SaaS賽道(微盟vs有贊詳細比較)[Part-2]
https://www.facebook.com/richlpoors/posts/184270669754246/

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